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然而，无论是经营业绩还是上市时间，剑桥科技并未如一众资本所愿。去年，公司终于跻身A股市场，而其净利润延续了2016年下降走势。今年前9个月，净利润有上升势头，但其增收不增利特征依旧明显。近三年，公司净利率三连降。此外，上市之前就已备受诟病的应收账款高企问题愈演愈烈，今年前9个月就较年初增加了逾2亿元。

在董事长“把舵”能力面临考验的同时，上市公司治理体系的完善也刻不容缓。高质量的上市公司不仅应具备较强的价值创造能力，还要形成有效制衡的治理体系，并接受监管部门、中介审计机构、新闻媒体等监督。市场主体要通过更完善的外部规则设计、内部架构调整，将企业“拧成一股绳”“形成一股力”。

如皋银行招标公告 截图在2018年年报中，如皋银行还进一步透露了IPO上市项目的推进工作：报告期内，不但成立IPO项目工作组、制定工作计划，完成上市调研和基础性材料准备，还选定辅导券商、会计师事务所及律师事务所，并规范股权管理、调整会计核算、清查固定资产、强化公司治理。

第二次对大家影响深远的是1998年的二次房改，全面走向市场化。1998年取消福利分房之后，住宅的商品化率在大幅上升，在当时起步的阶段只有27.9%，到了2008年次贷危机的时候，达到了67.2%。这中间就是房地产界做出的贡献。所以启动住房的市场化，我们把1998—2007年归为这个阶段，取消福利分房，开启快速的住房投资浪潮，百亿、千亿就是在这个阶段出现的故事。

NBD：银行理财产品可以直接或间接投资股票，银行资金又将给A股带来什么样的变化？王德伦：这属于微观市场主体方面的重构。国内公募基金发展了20年，现在整体持仓A股的体量为1.7万亿元，私募与险资也差不多都是1万多亿元的规模，而光一个工行资管的规模就高达2.5万亿元，招行的资管加私行也是2万亿元以上的规模。未来即使银行理财资金只有一部分投资股市，也是很大的体量，当然这会有个逐步放量的过程。

海通策略：信用违约对股市影响更偏情绪面 配置消费①2011年、16年信用风险暴露背景是宏观经济增长下滑、企业盈利恶化，这次信用违约主因是融资渠道收紧，违约主体向民企、上市公司倾斜。②目前信用违约率很低，稳中求进、发展中解决问题的政策基调下，信用风险全面扩散概率不大，对股市影响更偏情绪面。③短期事件因素扰动市场，中期市场盈利和估值匹配度仍较好，4月以来外资加速流入，配置偏内需的消费及转型方向的科技和医药。