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按照增资扩股协议，如果万厚达美在收购国晟物业剩余75.1%的股权前实际缴纳了4.3亿元增资款，相应地，国晟物业的净资产账面值将从7.4亿元增至11.7亿元，项目公司投后估值增至17.27亿元。按此计算，海航控股所占国晟物业75.1%的股权对应的净资产账面值约为8.8亿元，进一步按照万厚达美支付的13.04亿元交易对价计算，海航控股预计能够确认的出售收益则只有4.2亿元左右。

在谈及应如何防范低收入群体的债务风险时，甘犁认为，从美国次贷危机后的经验看，美国金融机构在发放个人房贷时，对个人资产收入的核查更加严格，如对个人账户流水的查看会拉长期限等。居住是每个人的权利，但购房还是要设定一定的门槛，对低收入阶层来说，没必要急着买房子，政府要加强针对低收入群体的住房保障体系的完善。

贸易问题对于盈利的影响有多大？在不考虑对冲政策的情况下，贸易升级会影响短期盈利高低，但不影响盈利修复趋势；考虑对冲政策，就算5050亿全部加征25%关税，Q4GDP破6概率仍低，政府加杠杆的空间较大，给予“足够”的托底力度并不困难。盈利如果上行，现在估值算不算贵？我们认为考虑盈利上行，尽管当前估值分层，但整体估值处于低位，这为绝佳战略配置期提供了强有力支撑。

可是与一些惯有印象有所出入的是，此前头条系产品虽然用户膨胀极快，但来自于低线下沉市场的比重其实并没有想象中那么高。趣头条的横空出世，至少从侧面证明着这块市场依旧还留有不少头条系产品未曾触及的空间。一位曾经在头条资讯中心工作的运营，就认为版权的缺失是头条下沉效果还不够理想的原因之一，“无论是资讯中心还是城市频道，下沉很大程度上都要靠push来拉活，当地的正规媒体内容自然是push的重点。但我们却在一些地级市城市频道面临这块资讯断流的情况，更别说再往下的市场了”，在过去几年里，头条遭遇过多次媒体以版权为理由的围攻，加上在资讯客户端赛道跑出来后，领先者的地位让他们更加注重规避版权风险，“出于一些实际原因的考虑，不太可能去采买所有（地方）媒体的内容版权。”

【金融委一个月内三次表态严打造假 资本市场迎最强监管】5月4日，国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）召开的第二十八次会议强调，必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律，对资本市场造假行为“零容忍”。这已是金融委自4月7日以来第三次聚焦资本市场造假行为。瑞幸咖啡财务造假事件让中概股在国际市场的形象大跌，瑞星事件持续发酵，近200只中概股受到影响。对于财务造假，不管是国内还是国际上，都是““零容忍””的态度，监管的加强将有利于推进资本市场的良性发展，提高优胜劣汰的效率。让优质企业强者更强，劣质企业被淘汰出局，这也是未来国内资本市场的发展方向。

图12：国内铝材产量资料来Wind资讯 银河期货有色金属部图13：未锻造铝及铝材出口资料来Wind资讯 银河期货有色金属部国内1-5月份房地产开发投资完成额累计值41420亿元，累计同比增速10.2%；其中4/5月份合计完成20128万亿元，二季度累计同比增速高于去年同期。从开发投资完成额数据来看，房地产市场表现略好于预期；但结合房地产其它方面数据来看，包括销售面积、开工面积等数据表现偏差，意味着房地产市场整体并没有很乐观。国内对于房地产市场的政策调控，使得行业受到一定冲击，不过这个负面刺激幅度是小于市场预期的，房地产数据好坏参半，因此对铝的消费影响偏中性。