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●水穷处，候佳音，筑坝防御：消费+金融，高盈利+高股息短期或有修复、而中期仍要经历“全球流动性拐点”带来影响，分水岭或来自中国信用扩张是否见效、降税费等改革举措能否降低股权风险溢价、美国中期选举是否加快美联储缩表进程。自上而下行业“消费+金融”，宜先配置对全球流动性拐点不敏感、且扩内需政策陆续落地惠及的消费（医药生物、食品饮料、零售），从政策底到市场底的历史复盘中金融股取得超额收益的概率很高（银行、保险）。自下而上交易策略关注“高盈利+高股息”。

●风险提示：中美贸易战继续升级，企业三季报低预期，汇率大幅贬值。报告正文1本周策略观点本周值得关注的变化有：1、下游：截至2018年10月11日，30个大中城市房地产成交面积累计同比下跌8.88%，30个大中城市房地产成交面积月环比下降30.42%，月同比上涨4.46%，周环比下降4.49%；9月商用车销量同比下降8.4%，乘用车销量同比下降12%；2、央行本周公开市场操作净回笼（含国库现金）5115亿元，R007和SHIBOR隔夜分别下跌40BP和21BP，长三角和珠三角票据直贴利率本周均下降，期限利差本周涨4.81BP，和信用利差下跌8.16BP；3、大宗方面，WTI本周跌4.04%，Brent跌3.95%，LME金属价格指数涨0.25%，大宗商品CRB指数跌0.55%，BDI指数涨2.80%。

宏安地产发盈喜，预期母公司拥有人应占综合溢利较2017年同期相比录得显著增长不少于40倍．公司指，该增长主要是由于出售持有各自物业发展项目之附属公司部分股份之收益及完成其中一个物业发展项目所带来的营业额增加所致。宏安集团预计母公司拥有人应占综合溢利，与去年同期相比，将录得不少于100%之显著增长．公司指，该增幅主要由于出售持有物业发展项目之间接非全资附属公司部分股份之收益所致。

而英国议会的审批，则被认为是一道难度系数较高的关卡。按照流程，该协议草案提交给议会后，议会将会在12月对其进行投票表决，关乎着草案最终能否生效。若草案获得通过，协议将进入本地立法程序；若未获通过，此版脱欧协议草案将会“搁浅”。闯关不易 英镑承压

● 历史上低点位、低估值A股急跌后，该采取怎样的配置策略？参考历史上6次可类比时段，自上而下消费板块是最佳“盾牌”，除此之外一些兼具高派息分红与低估值的防御行业超额收益也较为突出，如金融和交运。自下而上检验 “高股息”、“大市值”、“低估值”、“高盈利”四种典型防御特征的投资组合表现，其中“高盈利”和“高股息”是阶段最有效的配置策略，意味着市场低迷时期投资者更加希望“赚盈利和分红的钱”。

今年4月，港交所与全国股转公司签署合作备忘录，鼓励符合条件的挂牌公司到港交所上市，全国股转公司对挂牌公司申请到港交所发行股票和上市不设前置审查程序及特别条件。此后多家公司披露拟赴港上市计划，“新三板+H”模式逐渐升温。临近年底，多家挂牌公司赴港上市计划取得明显进展。11月23日，成大生物发布公告称公司首次公开发行境外上市外资股（H股）获得证监会批复，公司获准新发行不超过1.44亿股境外上市外资股并在香港联交所主板上市。11月21日，君实生物发布公告，公司在境外发行股份事项获证监会批准；此后在12月10日晚公司发布公告称11月26日香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议了公司本次发行上市的申请；此后公司发布《全球发售》公告，计划发行约1.5亿股股份，股份定价区间在19.38港元-20.38港元，预计公司H股将于12月24日在港交所上市。从目前情况看，计划赴港上市的新三板公司中，教育、生物医药和互联网等新经济企业是主力军，例如成大生物以及赛特斯等，但今年港股破发率高企值得注意。